光大银行建议治白癜风哪家医院好运用利率互换积极管理组合风险

光大银行王兴峰认为，在债市中长期看空的情况下，投资策略不宜过分缩短债券组合久期，在策略上可推敲利率或换交易进行做空，构成债市组合风险管理的新方式。中国证券报10月27日发表中国光大银行资金部王兴峰的文章指出，虽然市场其实不相信央行真的会很快加息或收紧流动性,但是在"和中国一样未产生危机的澳洲"的示范效应下,市场利率还是可以作为先导手段而上行的,这就构成了1年央票利率再次上调BP的预期。2008年的大牛市,很多人都没有预期到从"正常化"到"危机化"的货币政策调解力度；那么,再从"危机化"到"正常化"的货币政策调解力度也是巨大的。今年以来债市一路"抵抗型下跌",仅有的几次反弹也难以改变趋势,08年下半年大牛市的果实也蚕食过半,不过投资者普遍认为市场距离真正底部还有一定距离；如果数据再次保持良好,中国有可能追随美国遵照"公然市场操作—存款准备金—加息"的逐步收紧路径,收益率曲线开始回归"正常化"。在这类预期下,在真正加息之前债市阴跌的局面难改变,从而构成债市的大顶部,各机构必须使用各种手段管理好市场风险。未来9个月,债券市场面临的运行环境是经济恢复性增长、温和型通胀、基调稳定与动态微调的货币政策和存在冲动的信贷市场；在这类环境下,即便货币政策保持安稳,收益率曲线下行的理由是不存在的；目前的资金运用压力下,即便是配置型的商业银行机构,除"持有到期账户"可以不进行市值重估外(只进行附注表露),"待售白癜风是什么症状账户"和"交易账户"均必须面对收益率中长期上涨的重估风险。更何况，"待售账户"的市值浮亏还会影响已捉襟见肘的资本充足率，作为银行资产组合的一个重要部分，市场风险控制是重要的任务。综合各家主流策略观点,"风险大于机会""宜多观望"等词语不绝于耳,但是策略上除"保持观望"外鲜有应对策略出台,在这一点上有一点类似于点的中国股市,由于没有做空机制,所以控制仓位是最好的风险规避策略。在债市里,仓位控制对银行类机构是不适合的,不可能像基金那样"一点都不买"或"大规模的减仓"，手中无货是不现实也不可取的。"缩短债券久期"是消极的管理办法，难道就没有积极的应对之策吗?面对利率上涨的市场,传统的风险控制手段是购买浮息券,但缺点是当期票息收入低,而且加息进程不确定时,等待时间太长,不利于业绩考核,而且浮息券的市场非常小,流动性差,不适合大规模的建仓。还有一种工具是债券远期,但是这个市场成交量更小,而且交易对手同质性强,没法达成长时间大量的交易。在债市做空方面,人民币利率互换具有得天独厚的优势。以顺应市场中长期趋势，利率互换市场有固定和浮动2个方向,已发展成包括一年定存利率、7天回购定盘利率、SHIBOR3M和SHIBORO/N等4个品种的市场,交易对手中包括企业客户,已具有了一定的深度。从交易机制上,作为场外交易,时间期限和交易量上可以灵活约定,需要支付的现金流量少，而且这是一个相对简单的衍生品,利用EXCEL就可以进行估值和风险控制。如,进行"收取浮动,支付固定"方向的交易,将利率互换和债券资产进行资金池匹配管理，这样,如果未来升息真的产生了,虽然债券在市值重估上亏损,但是利率互换交易的盈利可以弥补，从综合收益率的观点来看，期间收益并没有遭到损失。因此,在债市中长期看空的情况下,投资策略不宜过分缩短债券组合久期，在策略上可推敲利率或换交易进行做空,构成债市组合风险管理的新方式。